2023年2月28日航宇科技(688239)发布公告称安信证券马卓群肖文席毕昊天吕行之、中金公司（601995）刘运昌刘婧、青榕资产陈磐、创富兆业崔华钦、东方阿尔法李名雅、东吴证券钱佳兴许牧、中航证券资管向正富、平安资管龚彦凯、中信资管杨晓宇、永赢基金胡泽、国海资管谢龙、华泰自营刘新宇、天弘基金李佳明于2023年2月17日调研我司。

【资料图】

具体内容如下：

问：贵阳本部的产能利用情况？

答：贵阳本部目前已经基本满产，由于行业特性，不同的产品组合，产能具有较大的弹性空间。

问：德阳项目的进度情况及产能爬坡情况。

答：目前德阳项目设备均已到位，部分设备还处于调试中；产能释放情况，根据项目可研报告测算，预计在投产后一年内达产50%，两年内满产，公司会加强投产前后的相关工作，尽量加快产能爬坡的进度，缩短达产周期。

问：德阳满产的产能情况。

答：根据可研报告测算，德阳产线达产后产值在10-15亿，同样，不同的产品组合，产能具有较大的弹性空间。

问：公司产线是否分线？

答：公司产品为混线生产。

问：德阳生产设备主要是进口还是国产？

答：进口及国产都有，目前设备均已到位。

问：贵阳沙文项目的进度情况。

答：该项目的用地已经拿到，目前在做一些建设的前期工作，计划在今年内开始建设。

问：公司在手订单情况。

答：公司2022年初在手订单为12亿元，截止2022年3季度末，公司在手订单为17亿元，在公司营业收入增长的同时，在手订单也保持稳步增长。

问：公司外贸业务的展望。

答：随着疫情的放开，公司境外业务发展整体向好。

问：环锻件占飞机发动机的价值量比重情况。

答：根据相关资料显示航空发动机环形锻件占航空发动机价值的6%。

问：公司订单的生产周期。

答：根据产品的不同，生产周期半个月到三个月不等。

问：公司产品价格的构成及单位产品的价值量。

答：行业的定价模式材料费+加工费公司产品为非标产品，不同产品的大小不一、使用的原材料也不一样、工艺要求也有所不同，因而价值量存在一定差异。

问：原材料价格波动对公司毛利率的影响。

答：公司前期有做过测算，假如原材料价格整体变动10%，对公司的毛利率影响在5%左右。

问：公司供应商锁定情况。

答：公司境外长协业务的原材料供应商范围由客户指定，且锁定价格；境内业务相关原材料的价格相对市场化，公司与供应商建立了良好合作关系。

问：公司业务新增长点主要是什么板块？

答：近年来，公司的核心业务板块航空锻件业务保持稳健增长，同时，能源板块的基数较小，下游需求较为旺盛，增速也相对明显。

问：公司外贸业务毛利率的趋势。

答：近年来，随着规模化的逐渐体现，以及产品结构的优化、工艺技术的提升，外贸业务的毛利率呈现稳步提升的态势。

问：外贸业务恢复情况。

答：疫情期间，公司2020年境外业务收入较2019年下滑了40%左右，2021年后逐步恢复，2022年上半年其收入占比已经超过了21%。

问：公司的备货情况。

答：行业模式一般为“以销定产”，公司主要根据订单来考虑备货情况。

问：公司的成本怎么看？

答：公司的成本的主要影响因素是原材料成本。2022年原材料采购价格较2021年有所提升。

问：公司产业链延伸的考量。

答：公司致力于航空环锻件的研制与生产，在经营好主业的同时，未来公司也会根据客户及市场需求，适时适度进行延伸。

航宇科技(688239)主营业务：从事航空难变形金属材料环形锻件研发、生产和销售

航宇科技2022三季报显示，公司主营收入9.91亿元，同比上升57.81%；归母净利润1.34亿元，同比上升47.65%；扣非净利润1.22亿元，同比上升51.82%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入3.67亿元，同比上升62.64%；单季度归母净利润4062.33万元，同比上升39.95%；单季度扣非净利润3657.36万元，同比上升46.43%；负债率58.54%，投资收益-299.62万元，财务费用1342.82万元，毛利率33.87%。

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级2家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为83.97。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出263.67万，融资余额减少；融券净流出1.14亿，融券余额减少。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，航宇科技(688239)行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性优秀。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。(指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星)

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